自2016年3月1日起，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。本周逆回購到期資金在10800億，此次下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放資金在6300億左右，流動(dòng)性是否繼續(xù)維持寬松狀態(tài)需觀察本周后期央行在公開市場的操作。此前，銀行間短期利率上漲，表明銀行間流動(dòng)性緊張，此次的準(zhǔn)備金率下調(diào)，將使得銀行間流動(dòng)性得到一定的改善。從目前來看，由于本周資金尚處于正回購狀態(tài)，此次準(zhǔn)本金釋放對市場心態(tài)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)際釋放資金帶來的影響。

三大板塊受益降準(zhǔn)

業(yè)內(nèi)人士表示，央行降準(zhǔn)對于各個(gè)板塊和概念的影響不一，如果從行業(yè)而言，金融、地產(chǎn)等資金密集型行業(yè)都將獲益。

受益板塊一：大宗商品類資金敏感型品種

大宗商品，尤其是有色金屬，主要受兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求端，另一個(gè)則是對于流動(dòng)性的預(yù)期。前者而言，至少上半年不會(huì)有明顯起色，但市場已有一定預(yù)期。配合全球流動(dòng)性松動(dòng)的預(yù)期，可能成為影響大宗商品走勢的超預(yù)期因素。

化工板塊近期連續(xù)走強(qiáng)，央行下調(diào)準(zhǔn)備金率，為大宗商品市場繼續(xù)提供流動(dòng)性，大宗商品溢價(jià)效應(yīng)明顯大于擠出效應(yīng)，近期大宗商品市場將繼續(xù)走強(qiáng)。

受益板塊二：資金敏感型品種

無論是銀行還是地產(chǎn)，都屬于資金敏感型品種。對于銀行而言，降準(zhǔn)*大的利好在于可貸規(guī)模比例，據(jù)測算，準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5%將為銀行帶來3700億元的資金釋放，從貨幣乘數(shù)變化的角度計(jì)算，理論上將帶來15000億元左右的M2增加。相同的還有地產(chǎn)行業(yè)，雖然這種影響同樣有限。

半年內(nèi)準(zhǔn)備金兩次下調(diào)，并不意味著對于地產(chǎn)開發(fā)商信貸控制的解禁，但流動(dòng)性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，不排除部分剛需入市的可能，至少成交量的些許好轉(zhuǎn)有利于緩解房企緊繃的資金鏈。作為利息敏感品種的保險(xiǎn)股也會(huì)小幅受益。前期關(guān)于放開交強(qiáng)險(xiǎn)對于保險(xiǎn)行業(yè)是突發(fā)利空。但降準(zhǔn)會(huì)增加降息預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)債券等資產(chǎn)價(jià)格上漲，這點(diǎn)從國債指數(shù)去年以來的單邊上揚(yáng)走勢中就不難看出。而債券是保險(xiǎn)公司的主要投資標(biāo)的，其價(jià)格上揚(yáng)也有望對沖交強(qiáng)險(xiǎn)放開的利空。

受益板塊三：高分紅概念股

降準(zhǔn)雖然不等同于降息，但隨著銀行間流動(dòng)性的些許好轉(zhuǎn)，銀行間市場的資金價(jià)格有望出現(xiàn)一定程度回落。資金價(jià)格的回落也會(huì)是民間借貸等資金信貸的投資回報(bào)率回落。相比之下，藍(lán)籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍(lán)籌股，其持有價(jià)值將有所突出。目前正是年報(bào)陸續(xù)披露階段，對于高分紅、低市盈率的藍(lán)籌股而言，正是一個(gè)長期價(jià)值凸顯的時(shí)候。

降準(zhǔn)5大影響與你的錢有關(guān)

1、降低銀行理財(cái)收益率

降準(zhǔn)對銀行理財(cái)?shù)目膳渲觅Y產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生重要影響，會(huì)導(dǎo)致理財(cái)可投資資產(chǎn)的減少和資產(chǎn)收益率的下降，反過來會(huì)倒逼銀行理財(cái)收益率的下降。從過去兩次降準(zhǔn)的經(jīng)驗(yàn)看，在降準(zhǔn)啟動(dòng)3個(gè)月之后的銀行理財(cái)收益率會(huì)出現(xiàn)顯著下降，1年平均降幅在1%左右。

2、增加債券需求 債券利率將下行

降準(zhǔn)對銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置有著重要影響。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，降準(zhǔn)后商業(yè)銀行自營賬戶增加的資金未必會(huì)放貸款，但肯定會(huì)去買債券，債券利率必然會(huì)大幅下降。目前銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置35%以內(nèi)是非標(biāo)資產(chǎn)，而65%以上是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，其中債券類資產(chǎn)的占比在60%左右。而市場上的債券供給是有限的，因而銀行理財(cái)可以買到的債券和利率都會(huì)下降。

3、P2P理財(cái)收益長期將走低

當(dāng)前，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)囊环N重要形式，已經(jīng)開始走進(jìn)了百姓的“錢袋子”。而此次央行降準(zhǔn)，會(huì)不會(huì)對P2P產(chǎn)生影響呢?部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降準(zhǔn)對開展個(gè)人信貸業(yè)務(wù)的P2P行業(yè)基本沒有影響。雖然降準(zhǔn)帶來的流動(dòng)性增加，以及傳導(dǎo)出的貨幣總量增加，或?qū)⒔档蜕鐣?huì)整體融資成本，也將對網(wǎng)貸平臺(tái)收益率產(chǎn)生影響，但不太可能出現(xiàn)大幅下降的情況。整體來看，雖然網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平短期內(nèi)不會(huì)明顯下跌，但長期預(yù)計(jì)仍將走低。

4、股市影響

業(yè)內(nèi)人士表示，降準(zhǔn)屬股市重大利好，明日滬深兩市不出意外將大幅高開?？紤]到2008年以來歷次降準(zhǔn)后上證均高開低走甚至大跌，投資者需提防重復(fù)上演追高套牢的悲劇。例如去年2月4日央行公布降準(zhǔn)消息后，**天滬深股市反而雙雙收跌。

5、樓市影響

對于購房者來說，近期層出不窮的刺激政策難免會(huì)引起一定程度的恐慌，松動(dòng)的信貸讓購房者難以再期待價(jià)格下調(diào)回歸合理。降準(zhǔn)以后銀行后續(xù)資金將更加寬裕，房貸有望繼續(xù)寬松，購房者壓力持續(xù)降低。所以購房者若繼續(xù)觀望可能會(huì)錯(cuò)過*佳購房時(shí)機(jī)、增加購房成本，積極入市是比較明智的做法。

預(yù)測：今年央行還可能降準(zhǔn)300個(gè)基點(diǎn)

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中國貨幣政策明年仍有進(jìn)一步寬松的空間。彭博去年12月17日-22日對18位經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查的預(yù)估中值顯示，預(yù)計(jì)到2016年底，中國一年期貸款基準(zhǔn)利率將降至3.85%，低于目前水平50基點(diǎn);存準(zhǔn)率將降至15%，低于目前水平250基點(diǎn)?；馗采鲜鰡栴}的經(jīng)濟(jì)學(xué)家數(shù)目略有不同，以上數(shù)據(jù)均為預(yù)測中值。

明年年初再降息一次，在資本外流的背景下明年央行還可能降準(zhǔn)300個(gè)基點(diǎn)。我們認(rèn)為降準(zhǔn)、而非短期流動(dòng)性管理工具更有助于降低銀行間市場利率、推動(dòng)收益率曲線整體下移。“我們預(yù)計(jì)2016年7天回購利率將下行至1.8%。再加上降息，我們認(rèn)為明年債券市場可能延續(xù)出色表現(xiàn)，不過信用利差可能會(huì)擴(kuò)大?！?

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