《華爾街日報》網(wǎng)絡版發(fā)表分析文章稱，阿里巴巴集團去年的**公開招股(IPO)受到投資者的追捧，上市后短期內(nèi)股價大漲。然而，自此之后，阿里股價一路下滑。不僅是阿里，京東等熱門科技公司的股票也遭到拋售，股價下跌。相反，投資者現(xiàn)在開始將資金投向滴滴快的等中國科技創(chuàng)業(yè)公司。但是投資者現(xiàn)在變得更加理性，美團網(wǎng)等創(chuàng)業(yè)公司都在*新一輪融資中降低了估值。 
一年前，中國電商巨頭阿里上市，融資額達到250億美元。瘋狂的投資者涌向了這樁史上規(guī)模*大的IPO交易。
今天，阿里股價已跌回IPO發(fā)行價的水平。不僅是追捧阿里的投資者，那些渴望從中國互聯(lián)網(wǎng)公司快速增長中分得一杯羹的投資者，全都暫緩了對中國上市科技公司的投資。
上市之后的這一年，阿里麻煩不斷，從與監(jiān)管部門在假貨問題上的爭執(zhí)到營收增長的放緩，這與阿里在去年9月面對的局面形成鮮明對比。去年，在引人注目的上市首日，阿里股價大漲38%，讓很多早期投資者和公司高管大賺一筆。
部分早期投資者在阿里IPO上取得的豐厚回報令人羨慕，刺激大量資金在過去一年涌向中國私營科技公司，不顧阿里股價在去年11月創(chuàng)下119美元的高位后開始下滑的事實。阿里目前的股價略低于68美元的IPO發(fā)行價。對于在IPO中買入并一直持有阿里股票的投資者來說，之前的收益已消失殆盡。
上市科技公司失寵
在投資者的中國科技股投資組合中，阿里并不是近期**一只從高空跌落地面的股票。今年夏天對于中國公司股票的瘋狂拋售已蔓延至全球市場，拖累了其它熱門中國科技股。阿里對手京東是老虎基金下屬分支基金*為青睞的一只股票。然而，自從今年6月觸及37.95美元的創(chuàng)紀錄高位以來，京東股價已經(jīng)累計下跌了29%。京東去年5月登陸納斯達克交易所，IPO發(fā)行價為19美元。
“鑒于中國股市發(fā)生的一切，中國私營公司將必須得降低預期，”律師事務所Goodwin Procter亞洲事務主管雅什?拉納(Yash Rana)表示。
中國股市的大跌以及市場對于中國經(jīng)濟增長前景的擔憂，拖累在美上市中概股的跌幅超過了大盤。當市場變得謹慎時，風險更高的增長型公司往往受到的沖擊*大。
對于很多投資者來說，阿里代表著中國快速增長的科技行業(yè)的前景。作為**大在線零售商，阿里正處于一個中國消費者需求快速增長、智能機技術不斷普及的市場環(huán)境中。外界普遍認為，阿里的IPO預示著中國電商市場的時代即將到來，能夠帶動其他中國上市科技公司的股價。從對沖基金到大型共同基金，新投資者都尋求投資可能會啟動IPO的企業(yè)，參與亞洲私營科技公司交易。
創(chuàng)業(yè)公司受追捧
香港調(diào)研公司AVCJ Research的數(shù)據(jù)顯示，今年流向中國創(chuàng)業(yè)公司的資金顯著提升。截至8月底，投資者向中國科技創(chuàng)業(yè)公司注入了158億美元，遠高于去年同期的38億美元。
蔻圖資本管理公司因擅長進行科技和媒體投資而出名，該公司在去年從風險投資公司DCM Ventures挖來了托尼?張(Tony Zhang)，幫助在中國尋找私營科技公司投資交易。托尼?張擅長在中國撮合交易。今年以來，蔻圖資本已經(jīng)向私營科技公司融資交易注入數(shù)億美元，包括對中國打車創(chuàng)業(yè)公司滴滴快的的一筆高額投資。
作為Uber在中國的本土競爭對手，滴滴快的在今年7月份時融資20億美元。盡管中國公司的股票在全球市場下滑，中國經(jīng)濟顯示出了*新疲軟跡象，但滴滴快的仍舊進一步籌集到了10億美元資金。這一輪總計30億美元的融資是私營公司史上規(guī)模*大的單筆融資交易，超過了Uber和阿里此前的融資交易規(guī)模。
投資者更理性
如今，中國科技公司正面臨投資者更為嚴苛的質(zhì)疑。
團購網(wǎng)站美團網(wǎng)、社交購物網(wǎng)站蘑菇街等大型創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)在*新一輪融資中降低了他們的*初估值。知情人士稱，在與投資者磋商后，美團網(wǎng)已經(jīng)降低了*初150億美元的估值預期，現(xiàn)在提議的融資估值為100多億美元。美團網(wǎng)在本輪融資中籌集的資金預計仍將遠超10億美元。
“隨著投資者要求獲得更多保護，我們看到市場對于企業(yè)IPO前的投資正變得更為理性，”投資公司D.E. Shaw Group中國業(yè)務負責人唐納德?唐(Donald Tang)表示，“隨著全球股市的下跌，估值正變得更為合理。歸根結底，這對于每個人都更好?！盌.E. Shaw Group是阿里IPO前投資者，也投資了滴滴快的。
從一些標準來衡量，阿里股價注定要跌回到現(xiàn)實中來。在令人垂涎的IPO后，超高的期望和強勁的需求推動阿里股價*多比IPO發(fā)行價高出75%。在上市首日，阿里股價大漲38%，市值超過亞馬遜。
隨著阿里股價觸及高位，一些大型早期投資者賺得缽滿盆滿。在阿里2012年進行的一輪融資中，香港資產(chǎn)管理公司Myriad Asset Management與其他少數(shù)投資者以阿里IPO發(fā)行價四分之一的價格買入了阿里股票。Myriad當時向阿里投資了大約1億美元。
在阿里IPO后不久，Myriad持有的阿里股票價值已經(jīng)達到了當初投資額的6倍以上。美國證券交易委員會的文件顯示，到2014年年底時，Myriad幾乎出售了所有阿里股票，免遭阿里股價今年35%的下滑。
一些繼續(xù)持有阿里股票的投資者表示，他們對于阿里股票的表現(xiàn)感到不解，督促高管來解釋他們將采取何種措施來修正股價。阿里高管已承諾，當他們的股票鎖定期在本周晚些時候到期后，將不會拋售股票，希望以此安撫投資者，讓股價企穩(wěn)。
“我一般不會代表馬云講話，但是在這個問題上，他已經(jīng)授權我代表他講明，”阿里執(zhí)行副主席蔡崇信在上月的電話會議上表示，“除了我們慈善信托中的少量股票，我和馬云無意出售其它股票。”(
